Newsletter - Novembre 2004


Méthode d'évaluation des entreprises informatiques

Sommaire


Méthode d 'évaluation des entreprises informatiques :
les éléments prépondérants
Article rédigé par notre partenaire, le cabinet MnAvenue.

La réussite, pour notre cabinet, de 40 opérations de cession d'entreprises informatiques nous montre que les techniques financières traditionnelles d'analyse des comptes permettent d'obtenir une valeur de base (à partir de la rentabilité, des fonds propres et/ou du chiffre d'affaires).

Certains acheteurs analysent les fonds propres en détail (la trésorerie ayant plus de valeur que les investissements). Ils font ensuite des offres sur la base de 5 années de profit net moyen + une partie des fonds propres.

D'autres raisonnent en % du chiffre d'affaires. En fait, une SSII ne se valorise pas tout à fait comme un éditeur ou un intégrateur ou un V.A.R.

Il n'y a pas que l'analyse comptable. Les éléments suivants peuvent être pris en compte par les acquéreurs pour calculer la valorisation proposée aux vendeurs :

Ordre d'importance Critère Préférence

1

 Qualité des clients Grands comptes
Récurrence du CA: TMA, infogérance, maintenance
En effet des contrats de douze mois récurrents
se vendent un an de chiffre d'affaires,
soit en général autant si la marge brute est de 100% du chiffre d'affaires.		 Le plus possible
Référencements clients
Très apprécié car il est difficile de se faire référencer. Un document l'attestant, émis par le client, serait préférable. 		Le plus possible
Visibilité sur le portefeuille de commande (les commandes signées mais pas encore livrées ni facturées) Au moins 6 mois

2

 Rentabilité de la société
Le niveau mini souhaité est de 5 % net après impôts. 		3 ans successifs de profits
Rentabilité des contrats
La marge nette est-elle de 30 % ou plus. 		Si forfaits, doivent être rentables
Situation géographique de la société Région Parisienne
Situation géographique des clients Région Parisienne

3

 Pas de client représentant plus de 35 % du CA  
Proportion de technologies nouvelles (dot net, java, mobilité, décisionnel, KM, etc…) dans les activités Au moins 50 %
Proportion élevée de Bac + 5 dans l'entreprise Au moins 60 %
Accompagnement du dirigeant
Adosser l'entreprise pour la développer plus vite est mieux vu que vouloir partir en ne pensant qu'au chèque sauf en cas de départ à la retraite. 		 
Pas de litige clients, fournisseurs ou avec le personnel  
Entente entre actionnaires
Les actionnaires sont tous d'accord pour vendre. 		 

4

 Secteur économique principal de la clientèle Banque et Finance
Culture et pratique du budget
Si elle n'existe pas, un acheteur sera très méfiant. 		Exercice en cours
Existence d'un système interne de comptabilité analytique
Connaître les marges brutes et nettes par activité. 		Par activité
Existence d'une organisation commerciale structurée ne reposant pas uniquement sur le dirigeant  
Clause de mobilité dans les contrats du personnel Oui
Turnover du personnel Faible, inférieur à 10 %
Besoin en fonds de roulement
Nécessaire pour faire tourner l'entreprise 		Positif

5

 Bail Précaire ou venant à échéance


MNAVENUE vous propose de vous adresser son Livre Blanc des Fusions Acquisitions qui vous aidera dans votre réflexion.
N'hésitez pas à le demander en nous contactant à l'adresse: contact@mnavenue.com

Alain WOLFF
MNAVENUE

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Le conseil du mois

Abus de droit.
Toute modification juridique (par exemple, le changement de statuts) ou patrimoniale qui serait faite dans les mois ou l'année avant une cession de société peut être contestée par l'Administration Fiscale et annulée.

En effet, elle peut être qualifiée d'illicite : la différence entre un acte licite qui permet de diminuer le montant de l'impôt, et un acte illicite dont le but est d'éliminer l'impôt, est minime.
L'abus de droit peut être évoqué dans deux cas :

Une opération fictive visant à atténuer la portée véritable d'un contrat.
Une opération visant à diminuer ou annuler les charges fiscales.

Une procédure spéciale "de répression des abus de droit" est alors engagée. Cette procédure permettra de requalifier et donc taxer l'opération: le fisc encaissera les droits majorés de 80 % et l'intérêt de retard (0,75 % par mois).
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Vous êtes de plus en plus nombreux à nous faire part de vos suggestions. Voici quelques nouveautés mises en ligne, suite à vos remarques.

Vous pouvez informer les cédants listés dans "anciennes annonces de cession" que leur projet vous intéresse.

Cliquez d'abord sur l'intitulé de l'annonce.
En bas, dans l'encadré " Contact ", vous pourrez lire " Votre interlocuteur n'est plus abonné à nos services. Cependant vous pouvez lui signaler votre intérêt pour son projet de cession en cliquant sur le bouton ci-dessous. Il sera prévenu par mail. "
Pour l'informer, cliquer sur " Cliquez ici " et l'annonceur sera directement informé.
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Posez-nous vos questions


Vous vous interrogez sur un projet de cession, d'acquisition ou de fusion ?
N'hésitez pas à me contacter au 01 55 58 04 21 : je répondrai à toutes vos questions.
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Cordialement,

M. BEYLOT
Consultant HiTechPros.biz






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